Salesforce przed Dreamforce: analitycy obniżają prognozy
- 14 października 2025
Na kilka godzin przed rozpoczęciem Dreamforce 2025 pojawiły się wieści, które mogą ostudzić entuzjazm: analityk Northland Securities obniżył rekomendację dla akcji Salesforce z „Outperform” do „Market Perform”, a cel cenowy zmniejszył aż do 264 USD z 396 USD (Investing.com). To jasny sygnał, że na Wall Street rośnie niepewność co do zdolności firmy do realizacji ambitnych planów związanych z AI i platformą Agentforce.
Na czym oparto obniżkę?
Stagnacja wzrostu cRPO
Northland wskazuje, że kluczowy wskaźnik cRPO (constant‑currency current remaining performance obligations) utrzymuje się w przedziale 10–11 %, co jest niezadowalające w kontekście oczekiwań średnich lub wysokich wzrostów napędzanych AI. Barron’s+1 Analitycy liczyli, że Agentforce i inne innowacje technologiczne przełożą się na przyspieszenie tego trendu – tymczasem dane nie wykazały takiego przyspieszenia.
Wyniki i prognozy rozczarowują
Salesforce przekazał niedawno prognozy na III kwartał, które nie spełniły oczekiwań analityków, co spotęgowało obawy o słabszą perspektywę wzrostu przychodów (Barron’s). Ponadto kurs akcji spadł już o około 28 % w 2025 r. Barron’s, co odzwierciedla rosnące wątpliwości rynku co do słuszności agresywnej strategii AI przy spowalniających fundamentach.
Ryzyka związane z przejściem od SaaS do AI‑agent
W doniesieniach pojawia się też szersze pytanie: czy model generatywnej AI i agentów (tzw. agentic AI) może podważać model SaaS, który stanowi trzon biznesu Salesforce? Niektórzy analitycy podkreślają, że transformacja technologiczna niesie ze sobą także ryzyko: że klienci mogą mniej kupować „klasyczne funkcje”, jeśli AI wykonuje część funkcji samodzielnie. (Investors)
Ruchy obronne i alternatywne prognozy
Nie wszyscy analitycy przyłączyli się do krytyki. Na przykład Stifel także obniżył cel cenowy – do 300 USD – ale utrzymał rekomendację „Buy”. (Investing.com) Powód? Wiara, że Dreamforce pozwoli Salesforce zaprezentować realne sukcesy przy adopcji Agentforce, konkretne przypadki klientów i ścieżkę monetyzacji AI. (Insider Monkey)
Również analitycy z Truist ponowili rekomendację kupna, wskazując na potencjał wzrostu w dłuższym terminie, jeśli Salesforce udowodni zdolność do transformacji. (Finviz)
Implikacje dla Dreamforce i długoterminowej strategii
Test wiarygodności
Dla Salesforce Dreamforce staje się pewnego rodzaju egzaminem: czy potrafi przekuć entuzjazm wokół AI na dowody – wdrożenia u klientów, kontrakty, ROI. Jeżeli konferencja nie przyniesie solidnych, przekonujących przykładów, krytyka inwestorów może tylko się nasilić.
Balans między ambicją a realizmem
Salesforce musi pokazać, że AI nie jest tylko marketingowym hasłem, ale wartością, która generuje nowe przychody, poprawia retencję klientów i wzmacnia ekosystem Customer 360 w sposób mierzalny. W przeciwnym razie inwestorzy mogą zacząć kwestionować prorozwojową strategię, zwłaszcza przy słabszych wynikach bazowych.
Zagrożenie presją rynkową
Spadek wyceny i presja analityków mogą ograniczyć swobodę inwestycyjną Salesforce — szczególnie w ponoszeniu wysokich wydatków na rozwój i przejęcia. Krok niewłaściwych inwestycji lub niedostatecznie zmonetyzowane nowe produkty mogą zostać surowo ocenione przez rynek.
Wnioski
Obniżka rekomendacji Salesforce przez Northland jest silnym sygnałem ostrzegawczym: rynek coraz uważniej przygląda się technologicznej transformacji firmy i oczekuje, że AI stanie się czymś więcej niż efektem efektownych zapowiedzi. Dreamforce 2025 nie będzie tylko show – będzie okazją do rozliczenia obietnic.
Jeśli Salesforce zawiedzie, może stracić nie tylko na kursie akcji, ale i na reputacji jako lidera enterprise AI. Dla inwestorów i obserwatorów kluczowe pytanie brzmi: czy Agentforce i partnerstwa z OpenAI, Anthropic i Stripe wystarczą, by przekonać rynek?
